第十六届深圳国际金融博览会暨“资产证券化与REITs高峰论坛”主题论坛纪实

2023年1月9日下午，由深圳市投资基金同业公会主办的第十六届深圳国际金融博览会暨“资产证券化与REITs高峰论坛”主题论坛在深圳会展中心隆重举行。论坛围绕基础设施公募REITs的行业现状、实践过程中遇到的问题、未来的政策走向和市场趋势展开了深入的探讨。本次论坛覆盖当前行业热点、难点，主题内容吸引了一百余名基金、证券等机构的专业人员出席交流，成为本届金博会的一个亮点。

论坛首先由深圳国际商会秘书长赵敬华女士致开幕辞，她表示，资产证券化是不动产金融融资最重要的渠道之一，在深化金融服务实体经济的大背景下，资产证券化和公募基金REITs有望成为主流大类资产配置的资产之一，从而满足居民财富管理多样化需求。她期望探讨成果和论坛智慧能够汇聚成助力深圳经济发展、助推基金行业前行的重要力量。

中央国债登记结算有限公司粤港澳大湾区服务中心副总经理周啸驰先生围绕资产证券化市场的发展进行了专题演讲。周总结合中债研发中心《资产证券化发展报告》的研究成果，分析了资产证券化市场历史规模的变化、发行结构及发行利率等，总结出企业ABS的外部评级较中债隐含评级差异较大、资产证券化产品流动性水平偏低等特点。此外，周总还从基础设施REITs试点、生态产品资产证券化和业务规则完善三方面总结了监管动态，并提出了诸多针对性的市场发展建议，包括推动投资者类型多元化、建设绿色ABS市场以及建立信息穿透披露机制等。

天风证券研究所固定收益研究负责人孟万林先生就非银视角下的ABS投资价值展开了主题演讲。受房地产市场疲软影响，2022年RMBS发行规模大幅降低，但截止年底，ABS存续规模仍然超过4万亿。由于底层资产更加分散，信用风险相对更小，个人住房贷款及消费贷款ABS更受投资者欢迎，因此其基础资产的变化对市场影响较大。孟总认为，ABS的票息整体高于同等同期信用债，补偿了流动性偏低的不足。在剔除房地产行业对金融市场整体的影响后，ABS呈现出的信用风险较其他品种更加平稳，随着房地产政策逐步优化，资产支持证券有望进一步扩张。

深圳证券交易所资产证券化负责人张暕先生以“REITs产品介绍、市场发展与基础设施REITs试点情况”为题展开了演讲。张总依据相关政策和业务办法，细致地讲解了深交所关于试点项目的筛选标准、流程安排、审核机制以及基金运作要求。此外，他还介绍了深交所已上市项目的整体情况，并提示了各类试点项目行业中值得重点关注的事项。

毕马威中国税务合伙人冯治国先生带来了关于公募REITs税收实务的分享，他深入浅出地讲解了公募REITs在搭建、运营和分配阶段涉及的税务问题，强调税务问题对于REITs发行至关重要，应在早期可行性分析阶段就将其纳入考虑。冯总分析了三种常见的资产剥离方式，即分立、以标的资产对子公司增资和划拨各自对于税务的影响，阐述了可能享受的税收优惠政策。

平安基金REITs投资中心业务执行总经理王俪颖女士结合基础设施REITs业务的成功经验和案例进行了分享。公募REITs与股市和债市相关度低，突显了其在资产配置中的价值。分类别来看，产权类产品涨幅优于经营权类产品。王总提示应关注高速公路类别、仓储物流标准、产业园和清洁能源项目的用地性质问题，并就各行业的估值方法做了重点说明。结合平安广州广河高速REITs的案例，王总分享了发行时的交易结构和股债搭建结构，以及发行后包括基金治理和委托运营在内的诸多运营经验。

本次论坛的成功举办突显了深圳基金行业在落实国家战略、服务实体经济、满足居民财富管理需求的风采风貌，分享嘉宾聚焦资产证券化和公募REITs，亦表达了对中国资产证券化广阔前景的期盼，其真知灼见加深了市场对于公募REITs的认知，为公募REITs的加速发展提供了新动能，为行业的发展壮大提供了新思路。